热泵作为能源能效提升和电气化的重要抓手，能高效回收低品位余热并提温再利用，广泛服务于建筑暖通、工业工艺加温等场景，而将热泵的能效潜力转化为稳定可靠的热量产出，核心关键在于先进的换热设备与解决方案。阿法拉伐凭借多年换热技术积淀，创新研发阿法拉伐热泵专用紧凑型板式换热器，可高效回收工业生产废热、数据中心废热，亦可利用河水、海水、地下水、空气等自然界低品位热源转化为高品位热能，从设备端为热泵系统的高效运行筑牢基础。同时阿法拉伐还可携手全球领先安装商与系统伙伴，为客户提供标准化与定制化双重换热方案，全方位实现能效提升与余热利用，助力各行业稳步迈向绿色发展未来。

在工业热泵应用领域，阿法拉伐换热设备已在全球多个标杆项目中落地验证，用实际案例彰显产品实力与技术可靠性。阿法拉伐瑞典隆德工厂的氨热泵系统搭载阿法拉伐半焊式板式换热器，高效回收生产过程中的低温废热，自 2013 年起稳定运行，全面满足工厂生产及当地办公区域的全部供暖和热水需求；阿法拉伐为丹麦欧登塞数据中心热泵系统量身打造蒸发器、冷凝器、过冷却器和油冷却器等核心换热设备，助力该数据中心每年回收 100,000MWh 能源，热量足以满足约 7,000 户家庭的供暖需求；阿法拉伐半焊接与钎焊板式换热器应用于 BEW 热电联产工厂冷却端热泵系统，以 R1233zd (E) 为工质高效回收废热并输入区域热网，成功实现电、热、冷三联供与能源梯级利用的一体化落地；阿法拉伐半焊板式换热器还部署于 Felleskjøpet 农业公司热泵系统，以 R717 为工质回收 41°C 空气废热，通过冷凝器直接产生 85℃低压蒸汽，经水蒸气压缩后得到 120℃饱和蒸汽，单机可输出 1.4–1.8MWt 热量、制取 2t/h 饱和蒸汽，系统 COP>3，整体能效提升 67%，为农业生产提供高效绿色热源。

在民用热泵市场，中国热泵行业正迎来高速发展期，能效升级与低碳采暖成为明确发展方向，阿法拉伐ssss凭借核心换热技术的创新突破与产品的卓越品质，成为头部家电企业的重要战略合作伙伴，更是收获了行业权威认可。在海信 2025 全球供应链合作伙伴峰会中，阿法拉伐作为海信长期战略合作伙伴，凭借在热泵型空调中的技术创新和前沿换热解决方案，荣获 “技术飞跃突破奖”，该奖项专用于表彰以颠覆性创新或深度联合研发，助力海信攻克关键技术瓶颈、创造显著技术价值的核心伙伴。其中海信红焰 III 空气源热泵型空调搭载阿法拉伐AC 系列钎焊板式换热器作为冷凝器 / 蒸发器，实现 - 35℃极寒环境下稳定制热、58℃高温环境下高效制冷，尤其适配北方极寒地区采暖需求，更以高性能与节能降耗的优异表现，助力海信热泵整机实现全系 1 级能效配置，成为热泵行业的标杆产品。

与此同时，阿法拉伐与美的集团保持多年深度合作，始终以高标准、一致性的产品质量与专业完善的技术服务，持续支持美的在国内外热泵及空调领域的产品升级与能效提升，凭借稳定的产品表现与优质的配套服务，斩获美的集团 “卓越品质供应商” 称号，成为美的热泵产业链的核心供应商。为进一步匹配中国热泵市场的快速发展需求，2025 年阿法拉伐江阴工厂全新钎焊板式换热器厂房正式落成，本土生产服务能力得到全面增强，将为中国热泵市场交付更多高品质、高适配性的换热设备，持续为行业发展注入核心动能。

从工业领域的多场景余热回收利用，到民用市场的头部品牌深度合作与权威奖项认可，阿法拉伐始终以领先的换热技术为核心，打造了覆盖工业供热、数据中心、农业生产、民用空调热泵等多领域的热泵换热解决方案，充分验证了阿法拉伐热泵专用换热设备的可靠性、高效性与场景适配性。在 “双碳” 目标与能源转型的大背景下，阿法拉伐将持续深耕热泵换热技术研发，依托强大的本土生产能力与全球化的技术积淀，为更多行业客户提供定制化、一体化的热泵换热解决方案，助力热泵行业实现更高质量的发展，推动全产业链的能效升级与绿色转型。想要了解更多阿法拉伐的热泵相关产品与各行业应用案例，可前往阿法拉伐官网查询详情。

阿法拉伐热泵换热技术领跑行业 获海信美的权威认可 + 多场景落地赋能绿色工业

根据招股书，泰鹏环保拟募资2.41亿元，其中1.81亿元用于多组份纺粘非织造新型环保复合滤材生产项目(二期)，6000万元用于补充流动资金(新增6,000 吨新型环保复合滤材的生产能力)。

据公开资料显示，山东泰鹏环保材料股份有限公司(以下简称“泰鹏环保”)创立于2003年，专注于环保过滤领域，以“创造绿色环保、净化碧水蓝天”为企业使命，旗下产品主要应用于常温、高温、液体、气体等过滤领域，如液体过滤、气体过滤、油气过滤、水处理膜等。

就是这样一家深耕细分领域的实业公司，在冲刺北交所IPO的关键时刻，却因公司治理结构、募资合理性和财务数据真实性等问题，被推上了风口浪尖。

2026年3月6日，泰鹏环保收到第二轮审核问询函。与首轮问询相比，此次监管的目光更加犀利，直指公司治理的“软肋”与募投项目的“矛盾”。

其中最引人关注的是，公司7名共同实际控制人平均年龄已达60岁，且其中两人早已退休。这群“高龄”掌舵者如何在上市后长期保持控制权稳定?与此同时，公司在连续四年分红超6500万元后，又计划从股市募资6000万元用于补充流动资金，这一操作也引发了监管对于募资必要性的严重质疑。

01.焦点一：

7大实际控制人平均60岁，“高龄”舵手团队稳吗?

问询函信息显示，泰鹏环保的控制权结构颇为复杂。刘建三、王绪华等7人作为共同实际控制人，合计控制公司57.39%的股份。这7人不仅是公司的创始元老，平均年龄更是达到了约60岁。其中，李雪梅、韩帮银两人甚至在报告期前就已经退休。

这种“高龄”且存在退休人员的共同控制结构，让监管层对公司的治理稳定性打上了一个巨大的问号。

在第一轮问询函中，北交所就要求泰鹏环保说明认定上述7人共同控制的依据是否充分合理，7人所持股份是否存在代持情形;说明直接及间接持股比例不低于7名现有实际控制人的股东未签署《一致行动协议》的原因及合理性，是否存在通过实际控制人认定规避监管要求的情形。

在第二轮问询函中提到，这7人签署了《一致行动协议》以求加固控制权，但协议中的一个细节反而引发了新的担忧：协议有效期仅为“上市后36个月”。这意味着，上市刚满三年，维系公司控制权的法律纽带就可能失效。

此外，协议中约定的分歧解决机制为“三次协商不成，则按所持股份多数决”。北交所在二轮问询中要求公司说明：该分歧解决机制的决策效率及可操作性，是否可能对发行人生产经营决策造成不利影响;实际控制人任职情况及在实际经营中的分工安排，发行人人才梯队建设情况，进一步说明发行人保持控制权稳定的中期、长期安排，是否存在因上市后任职变化、股份转让等因素导致共同控制关系变化的风险，约束机制是否充分有效。

02.焦点二：

一边“慷慨分红”6552万，一边“伸手要钱”6000万

除了公司治理结构，泰鹏环保的募资合理性也陷入了舆论的漩涡。两次问询函中，都有要求泰鹏环保说明募投项目的必要性与可行性。

根据申报材料和问询函，泰鹏环保计划通过IPO募资，其中6000万元将用于补充流动资金。理由是基于15%的营收增长率测算，公司到2027年存在约6970万元的营运资金缺口。

然而，这一“缺钱”的说辞与公司的分红历史形成了鲜明对比。引发北交所关注。数据显示，在2022年至2025年期间，泰鹏环保连续四年进行了4次现金分红，累计分红金额高达6552万元。按照持股比例计算，其中约3760万元流入了前述7名实控人的口袋。

在第一次问询函中，提到请发行人：结合报告期末账面货币资金的情况、报告期内存在现金分红情况，生产经营计划及营运资金需求，说明资金需求的测算过程与依据，补充流动资金及资金规模的必要性、合理性。

左手大笔分红“落袋为安”，右手却向市场“伸手要钱”补流，这种操作无疑触动了监管的敏感神经。第二次问询函中，北交所要求公司说明，营业收入增长率假设是否合理，相关假设与同行业可比公司情况是否存在较大差异，结合公司持有货币资金、银行理财及前期分红情况，进一步说明补流是否必要。

03.焦点三：

毛利率远高同行，一期产能未达60%为何急投二期?

在基本方面，泰鹏环保的财务数据也面临着真实性与合理性的拷问。

据招股书，报告期(2022年—2024年)各期，泰鹏环保分别实现营收3.37亿元、3.28亿元、4.09亿元;归母净利润分别为3100.98万元、2868.39万元、5664.42万元。北交所关注到，泰鹏环保报告期各期主营业务毛利率分别为23.13%、24.50%、27.03%，高于同行业可比公司均值。

面对如此巨大的差异，北交所要求公司详细解释其成本优势、定价策略以及可比公司选取的合理性。特别是与产品价格相近的欣龙控股相比，泰鹏环保的成本优势究竟体现在哪里?

更令人费解的是公司的募投节奏。此次募投项目之一的“多组份纺粘非织造新型环保复合滤材生产项目(二期)”，计划新增6000吨产能，投资额高达1.8亿元。然而，该项目的一期产能(4800吨)在2023年至2025年6月期间，产量分别为660.38吨、2154.43吨和1378.16吨，产能利用率远未达到60%。

对此北交所要求公司说明，在一期尚未达60%的情况下进行二期投资的合理性、必要性。

在一期产能大量闲置的情况下，仓促上马规模更大的二期项目，其合理性和必要性备受质疑。监管层担忧，这是否会导致公司产能严重过剩，募投资金能否产生预期效益?

04.结语

一边是高龄的实控人团队如何确保控制权的稳定性，一边是分红与补流的“左右互搏”，再加上高毛利与产能闲置的双重疑云，泰鹏环保的IPO之路在二轮问询中显得步履维艰。面对监管层的“灵魂拷问”，泰鹏环保能否给出令市场和监管信服的答案，将直接决定其此次闯关的最终命运。

7位实控人平均60岁，引控股权疑虑！环保企业IPO再遇阻

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